Die anhaltende expansive Geldpolitik der Europäischen Zentralbank (EZB) hat ihrem eigenen Kreditbericht zufolge tatsächlich negative Auswirkungen auf die Kreditvergabe europäischer Banken. Der Bericht, den das Institut im Oktober vorlegte, gibt die Ergebnisse einer Befragung unter 141 Bankhäusern im Euro-Raum wieder.
Danach rechneten die Banken zwar mit einer zum Jahresende steigenden Kreditnachfrage seitens europäischer Unternehmen, aber auch mit verschärften Kreditstandards seitens der Banken. Der weiterhin auf Null festgelegte Leitzins der EZB belastet die Bankmarge. Diese holen sich die Banken nun bei den Unternehmenskunden teilweise zurück. Damit bewirkt die Niedrigzinspolitik der Zentralbank zumindest teilweise das Gegenteil des beabsichtigten Ziels.
Während die EZB angesichts mangelnder Handlungsoptionen stillhält, wartet die US-amerikanische Notenbank Fed aus anderen Gründen ab. Deren Präsidentin Janet Yellen betonte, dass sie die Zinsentscheidung erst nach der bevorstehenden Präsidentschaftswahl treffen werde, um diese nicht zu beeinflussen, beziehungsweise sich nicht nachsagen lassen zu müssen, von dieser beeinflusst worden zu sein. Grundsätzlich mehren sich allerdings die Zeichen, die auf eine Zinserhöhung im Dezember hindeuten.
So zog die Inflation in den USA deutlich an. Nach Angaben des Arbeitsministeriums stieg die jährliche Inflationsrate im September auf den höchsten Stand seit knapp zwei Jahren. Die Verbraucherpreise lagen im September 1,5 % höher als vor einem Jahr. Im Vormonat hatte die Inflationsrate mit 1,1 % noch deutlich niedriger gelegen. An der Börse sind die entsprechenden Erwartungen längst eingepreist.
Überraschend verhielt sich dagegen die Bank of Japan (BoJ). Statt ihr Quantitative Easing-Programm wie erwartet auszuweiten, veröffentlichte sie ein neues langfristiges Zinsziel. So soll der Zins zehnjähriger japanischer Staatsanleihen bei etwa 0,0 % gehalten werden. Damit dürfte expansive Geldpolitik in der drittgrößten Volkswirtschaft der Welt noch für längere Zeit festgeschrieben sein.
Ausblick
Die USA zeigen, wie schwierig und langwierig sich die Rücknahme der lockeren Geldpolitik gestaltet. Die EZB ist davon noch weit entfernt.