Die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Hoffnungen mancher Experten auf ein früheres Ende der Nullzinspolitik gedämpft: Der Leitzins bleibt unverändert bei 0,0 %, der Strafzins bei -0,8 % und auch die Wortwahl bei der Verkündung der Zinsentscheidung des EZB-Rates bot keinerlei Indikation einer früheren Zinsanhebung als nach Beendigung des Anleihekaufprogramms im Jahr 2019.
Abwartend zeigen sich auch die Notenbanken Dänemarks, Schwedens, Norwegens, Polens und der Schweiz. Alle fünf Länder halten weiter an den niedrigen Zinsen fest und zeigen wenig Anzeichen einer absehbaren Zinswende.
Die Bank of Japan unterstrich noch stärker, dass sie ihre ultralockere Geldpolitik fortsetzen werde. Sie peilt sogar für 10-jährige Staatsanleihen 0,0 % Rendite an.
Die Bank of England hielt Anfang Februar zwar einstimmig an ihrem Leitzins von 0,5 % fest, deutete aber an, dass sie die geldpolitischen Zügel angesichts besserer Konjunkturaussichten „etwas früher und in etwas stärkerem Maße“ anziehen könnte als noch im November angekündigt. Damals wurden zwei Zinsschritte nach oben binnen drei Jahren avisiert, nachdem die Bank den Zins Anfang November von seinem Rekordtief von 0,25 % auf 0,5 % anhob, was die erste Zinserhöhung seit zehn Jahren darstellte. Ein Unsicherheitsfaktor bleibt der geplante Brexit.
Die US-Notenbank Fed hat längst mit drei Zinsschritten im vergangenen Jahr die Zinswende eingeleitet. In ihrer letzten Sitzung als amtierende Fed-Chefin ließ Janet Yellen den US-Leitzins jedoch unangetastet. Ein weiterer Zinsschritt wird erst im März erwartet.
Einen Schritt noch zurück ist Kanadas Notenbank: Sie hob den geldpolitischen Schlüsselsatz Mitte Januar zum dritten Mal binnen sieben Monaten an. Der kanadische Leitzins liegt nun bei 1,25 % und damit auf dem höchsten Niveau seit 2009. Auch die kanadische Notenbank deutete weitere Erhöhungen an, betonte jedoch auch die Notwendigkeit, dies maßvoll und immer mit Blick auf die Konjunkturdaten zu tun.
Auch in China schaut man sehr genau, wie die US-Währungshüter agieren, doch man betont auch, dass man mehr auf die eigenen Wirtschaftsdaten achte. Der mögliche Anstieg des chinesischen Zinssatzes (aktuell 4,35 %) dürfte, wenn überhaupt, erst im dritten Quartal stattfinden und eher niedriger ausfallen als der des US-Leitzinses.
Über die Inflationsraten chinesischer, nordamerikanischer oder europäischer Volkswirtschaften würden sich Mexikos Währungshüter vermutlich freuen. Die mexikanische Zentralbank hob den Leitzins Anfang Februar um 25 Basispunkte auf 7,5 % an, um der Inflation entgegenzuwirken, die im vergangenen Jahr mit 6,8 % den höchsten Wert seit 17 Jahren erreicht hatte.
Zinserhöhungen gab es allerdings auch in europäischen Ländern, wenn gleich auf sehr unterschiedlichen Niveaus: So erhöhte Tschechien von 0,5 % auf 0,75 %, Rumänien von 2,0 % auf 2,25 % und die Ukraine von 14,5 % auf 16,0 %.
Allein die Leitzinsen Russlands und des mit ihm eng verbundenen Weißrusslands bewegen sich entgegen des globalen Trends und wurden erneut gesenkt. Die russische Zentralbank setzte ihren Leitzins kurz vor der Präsidentenwahl zum sechsten Mal in Folge herab. Der russische Leitzins fiel damit von 7,75 % auf 7,5 %. Die Risiken für das Wirtschaftswachstum wären gestiegen und überwögen die Inflationsgefahren, begründete Zentralbank-Chefin Elwira Nabiullina. Anders als im Euroraum wird in Russland eine Zielinflationsrate von rund 4,0 % angestrebt. Nabiullina zufolge könnten 2018 und 2019 noch weitere Zinssenkungen bis auf 6,0 % erfolgen.
Ausblick
Der Blick auf die weltweiten Zinsentwicklungen macht deutlich, dass die Tendenz nach oben zeigt. Doch ebenso deutlich wird, dass dies ein langsamer Prozess in vielen Schritten und Maßnahmen ist.