Der Ölpreis ist auf den niedrigsten Stand seit zwölf Jahren gefallen. Das macht der EZB zu schaffen. Der der Ölpreis hat einen starken Einfluss auf das allgemeine Preisniveau und damit auf die Inflation. Die EZB fürchtet deflationäre Tendenzen und müht sich gegenzusteuern. „Die Gefahr von Deflation herunterzuspielen wäre fahrlässig, insbesondere zu Zeiten einer anhaltenden niedrigen Inflation“, warnte Chefökonom Peter Praet.
Doch die Zentralbanker haben kaum noch Handlungsoptionen. Der Leitzins ist nahe Null und Banken zahlen für Einlagen bereits einen Strafzins von -0,3 %. Allein das Anleiheprogramm bietet noch Spielraum. Diskutiert wird eine weitere zeitliche Ausdehnung oder Beschleunigung der Ankäufe.
Als die EZB im Dezember den Einlagenzinssatz senkte und die Ankäufe ausweitete, blieb sie damit hinter den Erwartungen mancher Investoren zurück. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihen legte in der Folge deutlich zu. Für die nächsten Wochen erwarten Experten nun neue Aussagen der EZB zu weiteren Lockerungen der Geldpolitik. Werden diese Erwartungen erfüllt, dürften die Renditen wieder nachgeben.
Die Zinserhöhung der Fed lockt dagegen Kapital in die USA und befeuert damit die US-Dollar-Nachfrage. Der Euro hat bereits seit Anfang 2014 gut 20 % gegenüber den US-Dollar verloren. Nach der Zinswende in den USA fiel er weiter auf rund 1,08 US-Dollar.
Die europäische Exportindustrie profitiert davon und stützt die Konjunktur im Euroraum. Gleichzeitig unterstützen somit teurere Importe in US-Dollar die Inflation und helfen der EZB gegen die deflationären Tendenzen. Aktuell liegt die Teuerungsrate bei gerade einmal 0,1 %.
AUSBLICK
Die Niedrigzins-Ära halt an. Der Durchschnittszins auf eine Tagesgeldeinlage von 5.000 Euro bei einem Monat Laufzeit fällt erstmals auf 0,39 % p. a. Das beste Angebot im Dezember lag unverändert bei 1,25 % p. a.