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Quantitative Easing

Quantitative Easing (QE) oder quantitative Lockerung ist ein außerordentliches, unkonventionelles Instrument der Geldpolitik von Zentralbanken, das zum Einsatz kommt, wenn das übliche Instrument der Zinssenkungen bereits weitgehend ausgenutzt wurde. Das übergeordnete Ziel des Quantitative Easing ist die Bekämpfung deflationärer Tendenzen.

Beim Quantitative Easing kauft die Zentralbank große Mengen an Staats- und Unternehmensanleihen am Markt auf. Die verkaufenden Geschäftsbanken generieren dadurch Überschussreserven, die sie dem Markt durch Kredite zur Verfügung stellen können. So sollen das Bankensystem mit zusätzlicher Liquidität versorgt, der langfristige Kapitalmarktzins gedrückt und die Konjunktur über eine stimulierte Investitionstätigkeit angekurbelt werden.

Varianten des Quantitative Easing sind unter anderem das „Credit Easing“, bei dem vornehmlich private Anleihen wie Hypotheken aufgekauft werden, und das „Quality Easing“, bei dem vor allem Junk-Anleihen aufgekauft werden und die Zentralbank also eine Art Bad-Bank-Funktion übernimmt. Diese Maßnahmen führen ebenso zu einer Ausweitung der Geldbasis und sind nur dann nicht dem Quantitative Easing zuzuordnen, wenn diese Ausweitung durch andere gleichzeitige Maßnahmen verhindert wird. Man spricht dann von Sterilisation der geldpolitischen Maßnahme, also einer Isolierung ihrer Wirkung.

Angewandt wurde Quantitative Easing erstmals von der Bank of Japan 2001. Im Zuge der Finanzkrise ab 2007 setzten auch die US-Notenbank Fed, die Bank of England und die Schweizer Notenbank ab 2009 entsprechende Anleihenkäufe ein. Erst 2015 folgte auch die EZB mit einem massiven QE-Programm, das nun Ende 2018 auslaufen soll.

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