Ein strukturiertes Wertpapierprodukt ist der Rechtsform nach eine Inhaberschuldverschreibung. Das bedeutet, dass es zusätzlich zum Marktrisiko, also dem Risiko, dass sich die Basiswerte anders entwickeln als erwartet, auch ein Emittentenrisiko gibt. Fällt dieser aus, ist die Rückzahlung des Kapitals gefährdet. Daher kommt der Bonität eines Emittenten große Bedeutung bei der Auswahl geeigneter Zertifikate respektive bei der Auflage von Neuemissionen zu.
REDUZIERUNG DES EMITTENTENRISIKOS
Eine Alternative bieten seit September 2009 Collateral Secured Investments (COSI): Durch die Besicherung des aktuellen Werts des strukturierten Produkts wird das Emittentenrisiko weitgehend minimiert. Ein Sicherungsgeber – meist der Emittent – verpfändet genau definierte Sicherheiten im aktuellen Wert des ausstehenden COSI-Produkts. Hierfür schließen Emittent und Sicherungsgeber mit der SIX Swiss Exchange und der SIX Securities Services einen Rahmenvertrag ab.
KONSTANTER SCHUTZ
Die hinterlegten Sicherheiten müssen wertmäßig stets mindestens den möglichen Ansprüchen der Anleger entsprechen. Da sowohl der Wert der COSI-Produkte als auch der Wert der geleisteten Sicherheiten stetig schwankt, muss die Differenz durch den Sicherungsgeber täglich ausgeglichen werden.